Amazon vende más en la nube que nunca, pero el gasto en inteligencia artificial asusta a Wall Street

Amazon presentó unos resultados que, leídos en frío, parecen de fiesta: su división de nube, Amazon Web Services, facturó 46.000 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 39 % más que un año antes y su ritmo de crecimiento más rápido en casi cinco años. Sin embargo, la reacción del mercado fue la contraria: sus acciones cayeron con fuerza tras el cierre.

Las ventas netas totales del grupo subieron un 12 %, hasta unos 201.900 millones de dólares, ligeramente por debajo de lo que esperaban los analistas. La ganancia por acción fue de 1,89 dólares, frente a los cerca de 1,96 previstos, y la ganancia neta bajó a 20.700 millones, desde los 21.200 millones del mismo periodo del año anterior.

El beneficio operativo, en cambio, alcanzó los 28.100 millones de dólares, con un margen récord del 13,9 %, y la ganancia operativa de la nube llegó a 17.800 millones. El problema, según los analistas, no está en vender, sino en lo que cuesta crecer: el flujo de caja libre de los últimos doce meses fue negativo en 42.400 millones de dólares, el segundo trimestre consecutivo en rojo.

La empresa mantuvo su previsión de inversión para todo 2026 en unos 220.000 millones de dólares, destinada en gran parte a centros de datos e infraestructura para inteligencia artificial. El gasto de capital del trimestre superó ampliamente lo estimado por Wall Street, y eso alimentó la duda central del momento: si las enormes inversiones en IA rendirán lo suficientemente rápido para justificar estas valoraciones.

El director ejecutivo, Andy Jassy, proyectó crecimientos de la nube superiores al 40 % en 2027 y 2028, apoyado en una cartera de contratos en expansión. Para los inversionistas, sin embargo, la pregunta sigue abierta: la nube acelera, la publicidad y la tienda en línea crecen con más lentitud, y la factura de la inteligencia artificial, por ahora, se paga antes de cobrar sus frutos.